那个熟悉的腾讯又回来了！

3月22日盘后，腾讯控股发布的最新财报显示，腾讯2022年第四季度营收1450亿元，同比增长1%；第四季度调整后净利润297亿元，同比增长19%。这是自2021年第三季度以来，腾讯业绩首度恢复两位数增长。

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本次财报最亮眼的当属腾讯视频号，其在2022年第四季度的使用时长为2021年同期的3倍，超过朋友圈使用时长。在其助力下，腾讯广告业务结束了连续5个季度的下滑，重回增长轨道。

此外，针对早前“清仓式减持”美团，腾讯披露与美团相关的于2022年第四季度的视同处置收益1066亿元。腾讯宣布实物分派美团持股作中期股息，预计3月会派发予合资格股东。

视频号增长强劲

过去一段时间，腾讯视频号的表现特别亮眼。

根据微信公开课早前披露，2022年视频号原创内容播放量同比提升350%；视频号看播规模增长300%，看播时长增长156%。同时，2022年视频号直播带货规模保持高速增长，销售额同比增长超8倍。

在视频号信息流广告及小程序广告等带动下，腾讯去年第四季度的网络广告业务结束了连续5个季度的下滑，重回增长轨道，同比增长15%，达到247亿元，其中社交广告收入214亿元，同比增长17%。目前社交广告已经占据了腾讯广告收入的大头，占比近九成。

若剔除视频号贡献增量，中信证券预计腾讯在线广告业务去年第四季度同比和环比均将呈现4%的下降，主要是受疫情反复影响。

业内人士判断，今年视频号预计继续加速商业化，并着力构建差异化内容生态，视频号是腾讯广告业务未来的核心增量。此外，小程序沉淀的交易场景丰富，也存在巨大的商业化空间。

游戏业务预期改善

作为腾讯的基本盘，其游戏业务持续承压。

去年第四季度，腾讯的增值服务业务收入同比下降2%至704亿元。其中，国内市场游戏收入下降6%至279亿元，腾讯称是由于先前季度的流水同比下降。国内某券商传媒分析师指出，腾讯游戏业务疲软也是因为去年第四季度国内无新游戏上线，且受2021年大产品如《英雄联盟手游》上线带来的高基数影响。

海外市场则有上佳表现。腾讯海外游戏收入增长5%至139亿元，排除汇率影响及2021年第四季度与Supercell相关的调整后，增幅为11%。收入增长由头部游戏系列《VALORANT》与《英雄联盟》，以及《胜利女神：妮姬》与《战锤40K：暗潮》的成功发布拉动。

值得注意的是，腾讯游戏业务的改善预期逐步走强。从去年11月至今，包括腾讯在内的头部企业保持每个月至少获得一款国产游戏版号。今年前两个月，腾讯获得五款国产版号，包括《黎明觉醒：生机》《元梦之星》《白夜极光》《王者万象棋》《新天龙八部》。而在两天前，国家新闻出版署发布2023年进口网络游戏审批信息，共27款游戏获批，腾讯的《庄园合合》在列。

腾讯亦加快了新品上线节奏。刚收获版号不久，2月23日《黎明觉醒：生机》正式不限号不删档上线，当日即登顶iOS免费榜总榜、iOS畅销榜第七位，《黎明觉醒》首发表现亮眼有望助力腾讯在SOC品类上取得突破，同时长线运营亦将提供稳定业绩贡献。

在版号节奏趋于平稳下，腾讯储备产品有望陆续上线，其业务有望迎来较大改观。

万亿投资版图“瘦身”

腾讯控股在最新一期的财报中披露，2022年录得其他收益净额达1243亿元，主要是非国际财务报告准则调整项目，如视同处置及处置若干投资公司而产生的收益净额，其中包括与美团相关的于2022年第四季度的视同处置收益1066亿元、与Sea Limited相关的视同处置收益413亿元与部分减持收益185亿元。

对于美团的减持，早前一度引起轩然大波。去年11月16日，腾讯披露将以实物分派的方式分派持有的9.58亿股美团B类股票，作为特别中期股息分派，分派比例为10：1。腾讯减持的美团股票数量约占其持股的91.2%，减持过后，其持有的美团股权也将降至约1.5%。

腾讯宣布实物分派美团持股作中期股息，预计3月会派发予合资格股东。

作为国内头部互联网平台企业，腾讯早前四处出击，投资大量企业。而随着相关被投企业成功上市，腾讯的投资收益亦水涨船高。从财报披露口径来看，腾讯针对上市投资公司（不包括附属公司）的权益允价值在2017年和2018年均在2000亿元左右，2019年升至4198.18亿元，到了2020年更是达到前所未有的1.2万亿元。

不过近两年来，腾讯开启“瘦身”动作，先后抛售京东、Sea、美团及众多A股公司，相关投资规模持续下滑。截至2022年末，腾讯在上市投资公司（不包括附属公司）的权益允价值为5851亿元，未上市投资的账面价值为3334亿元。

来源：中国证券报·中证网作者：于蒙蒙

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