从“四地四机构”扩容至“十地十机构”，近一年半的时间里，养老理财产品已进入常态化运行阶段。产品净值表现、分红回报成果如何？5月17日，北京商报记者注意到，经过了较长时间的调整，此前出现“破净”的养老理财产品已逐步恢复净值，开始获取正收益。同时，在产品运作机制成熟的当下，部分养老理财产品的分红回报也在陆续到账。

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分红回报陆续到账

运作机制成熟后，养老理财产品的分红回报也在陆续到账。5月17日，北京商报记者注意到，在运作半年后，交银理财首发的3只养老理财产品首度进行了分红。

2022年8月，交银理财发布了首只养老理财产品，随后的2022年9月2日、9月15日，又陆续发行了2只养老理财产品，3款养老理财产品分红方式均为现金分红，每份分红金额均为0.005元。

2021年9月，银保监会发布《关于开展养老理财产品试点的通知》，随后在当年的12月，工银理财、建信理财、招银理财和光大理财率先在深圳、武汉、成都和青岛四地发行首只养老理财产品，标志着养老理财业务正式“开闸”。

如今距离养老理财试点已近一年半之久，养老理财试点机构也扩围至工银理财、建信理财、交银理财、中银理财、农银理财、中邮理财、光大理财、招银理财、兴银理财、信银理财、贝莱德建信理财11家理财公司。

相较于一般理财产品，养老理财产品重点突出稳健性、普惠性两大特点，同时，设定分红条款，打造专门的风险管理机制，包括平滑基金、风险准备金、减值准备等。从分红方式来看，养老理财产品均为现金分红，但各家理财公司的分红周期也有所不同。

一位股份制银行理财经理告诉北京商报记者，“养老理财产品的分红情况还是要根据产品业绩表现决定，在市场行情较好的时候，产品业绩表现好，养老理财产品可能会按月或按季度向投资者进行分红，若市场表现不好，养老理财产品出现亏损，则会等待收益平稳后再进行分红”。

产品净值表现平稳

相较普通的银行理财产品，养老理财产品不仅具有普惠、长期等特点，还具有成熟、稳定的特质。

业绩表现方面，养老理财产品业绩比较基准偏高，多数在5%-8%之间，51只养老理财产品中，共有37只产品显示业绩比较基准，其中，业绩比较基准下限为4%，业绩比较基准上限为10%，业绩比较基准在5.5%-7.5%的有10只，在5.8%-8%的产品共有17只。

在光大银行金融市场部宏观研究员周茂华看来，养老理财产品需要体现“养老”属性，理财产品资产配置策略稳健，收益相对稳健，期限相对长，产品设计、风险管理、投资策略、信息披露等方面要求更为严格，且由于期限较长，收益相对会高一些。

养老理财产品一般采用“固收+”的资产配置策略，通过固定收益类资产打底，在一定程度上防止产品净值大幅波动。不过，虽然设置了较为完善的风险保障机制，但2022年3月、11月，由于资本市场和债市出现波动，也波及了养老理财产品的净值表现。彼时，超四分之一的养老理财产品跌破初始净值1，出现浮亏。

2023年至今，经过了较长时间的调整，养老理财产品已逐步恢复净值，开始获取正收益。北京商报记者根据中国理财网公布的数据梳理发现，截至5月17日，51只养老理财产品净值均在1以上，此前出现“破净”的产品收益也已回正。

在理财市场表现逐步好转的背景下，养老理财产品未来净值表现如何？融360数字科技研究院分析师刘银平在接受北京商报记者采访时表示，养老理财产品的净值表现与市场整体表现并无明显差异，2022年在股市、债市震荡的情况下，养老理财产品的业绩表现也不理想，2023年以来净值开始逐步回升，所以未来养老理财产品的净值表现不能确定，但是整体来看仍要略高于其他理财产品。

增加多样化产品供给

在养老理财产品试点前，部分银行和理财公司曾推出过养老理财产品。但由于一些养老理财产品存在养老属性不突出、发行营销不规范等问题，监管机构也进一步要求规范养老理财产品名称使用，持续清理名不符实的“养老”字样理财产品。

“正版”养老理财产品运作成熟后，下一步，理财公司如何满足广大投资者的财富保值需求、增厚产品收益值得关注。

普益标准研究员陈雪花分析称，理财公司应努力打造差异化竞争优势。一方面，理财公司在开发和设计养老理财产品时，应更多关注和考虑居民的实际养老需求，在投资期限、流动性支持、风险保障、投资策略等方面寻求更多创新，增加多样化产品供给，完善养老投教体系，针对性解决客户的疑虑与痛点；另一方面，理财公司应持续提升自身投研能力，适当提高权益类资产配置比重，在回撤可控的前提下增厚养老理财产品的收益，在混业竞争市场中建立和巩固比较优势。

“在增厚产品收益方面，养老理财产品会配置适量的权益类资产。”刘银平直言，多数养老理财产品都是固收类产品，且具有稳健性的特点，权益类资产配置比例不宜过高；由于养老理财产品期限较长，目前封闭期至少五年，相对来看，很多养老理财产品配置长期的非标债权资产来增厚收益。

在试点伊始，多家理财公司也曾纷纷表态，将深入挖掘客户需求，不断提升专业能力，积极布局信用等级较高的非标类资产，并将逐步参与权益市场投资，努力增厚投资收益，满足各类客户养老资金的保值增值需求。