环球信息:【研报掘金】机构:未来3年机床行业仍将保持较高景气度

2023-06-20 17:24:48       来源:证券时报网

机构指出,更新周期叠加新增需求,机床行业持续高景气度。从工业库存周期来看,我国或将于2023年下半年进入主动补库存阶段,将拉动机床等生产设备投资增长。此外,新能源汽车、风电等新兴行业的发展壮大,将持续带动数控机床的新增需求,据测算,仅一体化压铸工艺即可带来机床年均新增需求22.4亿元。因此,在更新与新增需求共振下,未来3年机床行业仍将保持较高景气度。

核心逻辑

1、机床是制造机器的机器,是大多数机械制造的源头工具,被称为“工作母机”或“工业母机”。机床的“母机”属性决定了其对国民经济和国家战略安全举足轻重。机床竞争格局分层、分散,国内机床公司毛利率低因功能部件依赖进口。但民营企业在效率、精度、核心零部件领域已实现突破,引领高端机床国产替代。国内愈发领先的新能源产业将反哺高端机床,进口替代加速,建议关注优秀民企。


(相关资料图)

2、更新周期叠加新增需求,机床行业持续高景气度。数控机床的更新周期约为10年,中国机床消费的上一轮高峰期为2010-2014年,以10年为更新周期计算,中国机床消费已在2020年前后进入更新替换周期,2021年中国机床消费约1704亿人民币,同比大幅增长22.6%。从工业库存周期来看,我国或将于2023年下半年进入主动补库存阶段,将拉动机床等生产设备投资增长。此外,新能源汽车、风电等新兴行业的发展壮大,将持续带动数控机床的新增需求,据测算,仅一体化压铸工艺即可带来机床年均新增需求22.4亿元。因此,在更新与新增需求共振下,未来3年机床行业仍将保持较高景气度。

3、工业母机景气度回暖,国产替代空间广阔。1)需求端:下游多领域需求旺盛,行业景气度有望提升。PMI从2022年中旬以后有明显回暖迹象,支撑机械制造行业需求扩张。制造业固定资产投资表现亮眼,高端设备制造投资具有提前布局进场特点,制造业景气度回升行情下,有望催化工业母机行业需求复苏。下游机械、航空航天、电子信息制造、新能源汽车等行业需求持续上升,有望持续带动工业母机景气度回升。2)供给端:我国工业母机进入从大国到强国转变阶段。我国是全球机床生产与消费大国,但高端数控机床国产化率较低,国产高端数控机床渗透空间较大,机床数控化率较国外仍有较大差距,机床数控化率提升空间仍较大。下游产品精细化需求推动机床高精度发展,数控机床向四轴、五轴机床的迭代趋势日益明确。

4、预计高端机床与数控系统、丝杠、导轨、轴承等核心零部件为后续政策、资金支持攻关的主要方向。目前中低端国产机床已经实现了较高国产化率,产品竞争力较强。以五轴机床、车铣复合机床、精密/超精密机床、大/重型机床为代表的高端机床国产化率依旧较低,国产品牌成长空间巨大。而要实现高端机床的国产替代,也离不开产业链的成熟,展望后续政策、资金(工业母机股权投资基金等)支持,预计除高端机床外也将针对产业链中的一些难突破环节持续加码。数控系统由于其软硬件一体,技术壁垒/价值量占比最高,国产替代必要性最强,潜在的“卡脖子”风险严重影响国防建设安全。丝杠、导轨、轴承则由于制造工艺难、产品的稳定性/可靠性验证周期长,单一企业难以短时间实现全面突破,需要较大的外力支持联合攻关,预计也将成为后续支持政策/资金关注的重点。

利好个股

浙商证券指出,产业结构调整升级,政策持续加码下,机床企业推荐海天精工(龙门加工中心龙头),建议关注纽威数控(品类齐全,全面发展的机床龙头)、科德数控(五轴数控机床,一体化生产自主可控)、华中数控(数控系统)、创世纪(3C领域机床龙头)、国盛智科、亚威股份、秦川机床。

国海证券认为,看好在安全自主可控背景下的国产替代周期,叠加设备更换周期以及升级周期的三期共振,将带来机床设备持续的、高景气度的需求释放,国产品牌中的优秀供给将逐步走向舞台中央。首次覆盖,对于工业机床行业给予“推荐”评级。关注:

(1)自主可控:科德数控(五轴联动数控机床)、华中数控(数控系统研发能力强,可拓展范围广);

(2)中高档数控机床产品线布局丰富:纽威数控(立加、卧加中心产品线丰富、盈利能力强、海外市场打开)、海天精工(主打龙门加工中心,受益下游重工业复苏,盈利能力强);

(3)垂直品类深耕龙头,受益行业beta:秦川机床(主打磨齿机床,以精加工为核心技术深耕下游减速器、机器人、汽车零部件应用拓展)、宇环数控(受益于苹果新机型放量、产业链转移,碳化硅设备等待验证)。

本文内容精选自以下研报:

浙商证券《机床行业点评报告:国资委强调加大工业母机布局力度,国产替代有望提速》

华泰证券《机床80页深度报告:工业母机国产替代加速》

国金证券《机械行业周报:从工业母机高质量发展论坛看行业后续投资价值》

东亚前海证券《中小盘专题报告:工业互联网系列专题报告之工业母机》

国海证券《工业母机专题研究:政策、宏观、产业升级周期共振下,景气度有望提升》

西南证券《机械设备机床行业报告:工业母机国之重器,国产替代势在必行》

关键词:
x 广告
x 广告

Copyright @  2015-2022 海外生活网版权所有  备案号: 沪ICP备2020036824号-21   联系邮箱:562 66 29@qq.com