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图片来源：界面新闻/范剑磊

6月20日，蔚来宣布与阿布扎比投资机构CYVN Holdings签订股份认购协议。根据协议，CYVN Holdings将通过定向增发新股和老股转让的方式向蔚来进行总计约11亿美元的战略投资。

CYVN是阿布扎比政府持有多数股权的投资机构，主要集中在先进、智能的移动出行领域进行战略投资和布局。在定向增发新股和老股转让后，CYVN将持有蔚来已发行和流通股份的约7.0%。同时在交易完成后，CYVN将有权提名一名董事。

蔚来创始人、董事长、CEO李斌表示：“此次投资交易将进一步强化蔚来的资产负债表，为我们在加速业务增长、推动技术创新、建立长期竞争力方面的持续努力提供动力。同时，我们期待将来与CYVN合作拓展蔚来国际业务。”

对当下的蔚来来说，CYVN的这一笔大额“输血”更像是一针强心针。今年一季度，蔚来汽车实现营收106.8亿元，净亏损为48.04亿元，去年同期净亏损为18.25亿元。作为对比，理想汽车一季度营收达187.9亿元，同比增长96.5%，而且已经连续两个季度实现盈利。

更令人担忧的还有毛利率。蔚来一季度毛利率和汽车业务毛利率分别为1.5%和5.1%，去年同期两项数据还分别维持在14.6%和18.1%的水平。而理想的毛利率为20.4%，其中车辆毛利率为19.8%。

毛利不及预期，研发投入却在持续增加。今年一季度，蔚来研发费用为30.75亿元，同比增长74.6%，同期小鹏和理想的研发费用分别为13亿、18.5亿元。按此计算，蔚来在研发上的投入是理想的1.6倍，是小鹏的2.3倍。财报显示，截至2023年3月31日，蔚来持有的现金及现金等价物为147.63亿元。

除了业绩不尽如人意，蔚来显性的主要问题还在于销量的持续低迷。今年二季度蔚来进入了大规模的新旧产品迭代的阶段，4月和5月，蔚来汽车的交付量分别仅有6658辆和6155辆，而理想已经稳定在2万辆以上的交付量。

在此背景下，李斌在一季度财报电话会上表示，蔚来将会小心管理现金，部分固定资产投资和部分研发项目也会推迟，在欧洲会专注在已经进入的国家。另一方面，蔚来在6月12日宣布全系车型起售价减3万元，同时免费换电补能不再作为标准用车权益，企图通过降价的形式提升销量。

此次拿到了中东的投资，蔚来或也想借此机会进入当地市场，进一步开拓国际业务。值得注意的是，蔚来是这个月以来第三个获得中东投资的造车新势力，此前前途汽车母公司长城华冠以及高合汽车母公司华人运通，分别和约旦、沙特达成了合资协议。